⚡️ Самое интересное за день: отчеты X5 Retail и Т-Банка, фиаско Займера и что по облигациям Акции: 🛒X5 Group – отчет МСФО за 3 квартал 2024: • Выручка: 978,6 млрд. (+22,9%) • Прибыль: 35,3 млрд. (+19,3%) • Рентабельность прибыли: 3,6% (-11 б.п.) Недавний разбор их операционки тут https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/64d1aafa-0c65-4016-8689-0120fd0434f7/ В финотчете важно было убедиться, что издержки не будут расти с резким опережением выручки – ритейл легко перекладывает инфляцию на потребителя через цены, но инфляция издержек эту радость с некоторым лагом по времени догоняет. Убедились, пока все в порядке: издержки, конечно, растут, но вполне спокойным темпом, и дополнительно перекрываются доходами от денежной кубышки. Полет в направлении старта торгов нормальный {$FIVE} $FIVE@GS 🏦ТКС Холдинг – операционка за 9 мес и за сентябрь-2024: Тут примечательно, что холдинг намерен вернуться к ежемесячной публикации операционных результатов, и уже выделил отдельно данные за сентябрь. Информации сильно меньше, чем у Сбера с его РПБУ, но все равно хорошее начинание. Также, в отчете впервые фигурирует Росбанк (присоединение завершилось в конце августа) Совокупный кредитный портфель стал куда менее растущим: +9% с начала года. Отдельно у Т-Банка темпы сильно лучше, но тоже с явной тенденцией к замедлению. Клиентские средства привлекают гораздо активнее: кредитами выдано лишь чуть больше трети привлеченных в этом году средств. Дельта идет в основном в фонды денежного рынка – это, конечно, не та маржинальность, а по некоторой части денег она и вовсе может быть отрицательной. Но это новая клиентская база, она для банка сама по себе важный актив, т.к. усиленно монетизируется через другие продукты экосистемы Общие темпы роста клиентской базы пока высокие (21%), хоть и заметно снизились, за 2023 было +32% г/г, с начала 2024 уже +13%, а за сентябрь – всего +1,2% и по итогам года, вероятно, останется не выше 16-17% Во что это в итоге начнет складываться – увидим в ближайших двух МСФО (разовый экономический эффект от сделки с Росбанком в финотчете за 3 кв, а первый полноценный период совместной деятельности будет по итогам 4 кв) $T 💰Займер – МСФО за 3 квартал 2024: • Прибыль 3 кв: 1,05 млрд. (-17,9%) • Прибыль 9 мес: 2,71 млрд. (-48,2%) • ROE LTM: 29% Озвученный на IPO план вырасти за 2024 год на 11+% по прибыли (до 6,8 млрд.) и держать ROE выше 50% с такими цифрами уже явно провален – если, конечно, Займер не найдет способ заработать за 4 квартал еще 4,1 млрд. разом. Компания продолжает вынужденно менять модель в сторону более длинных IL-займов. Операционно – общие объемы выдач стагнируют, в какой момент и как Займер вернется к их активному наращиванию (и вернется ли?) пока нет ясности. До тех пор могут продолжать платить дивами 100% прибыли, или близко к тому. Это поддержит бумагу – однако, чем больше она становится похожа на облигацию, тем ближе ее нужно соотносить с реальными бондами МФО, и тут даже 20% годовой дивдоходности не кажутся чем-то выдающимся (тем более, в отличие от бондов, цифра не фиксированная и легко может измениться не в лучшую сторону) $ZAYM Облигации: 🤫Тут тишина в ожидании пятничного решения по ставке. Можно отметить разве что антирекорд Корякэнерго, которые со своим дебютным выпуском $RU000A109UL0 в первый день разместили ровно 987 бумаг (менее 1 млн. рублей в деньгах) 📅Календарь первички на следующую неделю полупустой, пока здесь только Аренза и ГТЛК. Но это –затишье перед новым сезоном. Ноябрь и особенно декабрь ожидаются предельно насыщенными, независимо от того, что именно нам завтра выдаст ЦБ #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе