Отчет ГМК Норильский Никель за 2023 год: падение прибыли и перспективы

12 февраля 2024 в 8:20

💿Норникель. Отчет за 2023. Прибыль рухнула, какие перспективы? Итак, сразу вслед за своими "черными" металлургическими побратимами - Северсталью и ММК - отчетность по МСФО за 2023 год опубликовал наш главный "цветной" производитель металлов - ГМК Норникель. 💼Я буквально на прошлой неделе после 3-хлетнего перерыва начал снова формировать позицию по бумагам ГМК. Поэтому, разумеется, я внимательно изучил отчет, чтобы представить вам основную выжимку - коротко и по делу. 📊Основные результаты по МСФО: ● Выручка: 14,41 млрд $ (-14,6% год к году) ● EBITDA: 6,88 млрд $ (-20,8% год к году) ● Свободный денежный поток: 2,69 млрд $ (+615% год к году) ● Чистая прибыль: 2,87 млрд $ (-51% год к году) ● Чистый долг/EBITDA: 1,2х (1,1х годом ранее) Плюсы и минусы из отчета ГМК ✅Затраты сократились на 19% до 5,3 млрд $ — за счет ослабления рубля, прекращения покупки металлов для перепродажи и повышения операционной эффективности. Последнее позволило минимизировать инфляционное давление на издержки, несмотря на введение экспортных пошлин в октябре 2023. ✅Чистый долг компании уменьшился на 18% до 8,1 млрд $. Это примерно 120% от EBITDA, что в общем-то является комфортным для компании показателем долговой нагрузки. ⛔️Выручка сократилась почти на 15%, составив $14,4 млрд. Падение показателей в компании объяснили снижением цен реализации на никель, палладий, родий и медь. При этом Норникель умудрился распродать весь объем производства 2023 г., а также часть остатка металлов, накопленного в 2022 г. ⛔️Показатель EBITDA снизился на 21% г/г, до $6,9 млрд, вследствие сокращения выручки. При этом рентабельность EBITDA осталась на довольно высоком уровне, составив 48%. ⛔️Больше всего пострадала чистая прибыль, которая драматически рухнула аж на 51%. В 2023 году она составила всего 2,8 млрд $, хотя ранее за 2022 год Норникель заработал "чистыми" 5,8 млрд $. Это наверняка вызовет ряд сложностей для компании, ведь необходимо рассчитываться по долгам. "2023 год был отмечен резким снижением цен на наши основные металлы и продолжающимся внешнеполитическим давлением на российский бизнес, что не могло не отразиться на годовых финансовых результатах. Тем не менее, компании удалось полностью выполнить производственный план за прошлый год, и, что еще более важно, продать весь объем произведенных металлов, перенаправив сбытовые потоки в дружественные страны." - Владимир Потанин, президент Норникеля. 💿Перспективы акций Норникеля 📉Последние 3 месяца акции показывают пессимистичную динамику, снизившись со своих локальных максимумов (выше 18К руб.), достигнутых в ноябре 2023 года, более чем на 15%. Отчет по МСФО за 2023 год позитива и уверенности не добавил. В текущих ценах показатель P/E составляет 10х — бумага стоит дороже исторического среднего в 8х. Дивдоходность также ожидается более чем скромной - 1–4% за вычетом уже объявленных дивов за 9 мес. 2023 г. 💼Я бы назвал отчет умеренно-негативным. Впрочем, рынок и так закладывал снижение показателей и проблемы с выручкой, начав распродавать акции задолго до выхода отчета. Как я и отмечал в своем Инвест-марафоне от 02.02.2024, считаю уровень в 15К руб. за акцию хорошей поддержкой, и при снижении к этому уровню подумаю о доборе позиции. ✅Обнадеживающие моменты также присутствуют. ● Компания продолжила оптимизацию долгового портфеля, адаптируясь к изменению долгового рынка, при этом сохраняя на балансе комфортный уровень ликвидности и резервных кредитных линий. ● В декабре было принято решение о дроблении обыкновенных акций с коэффициентом 1:100 с целью повышения их привлекательности для розничных инвесторов. 📈Долгосрочные прогнозы (на год и более) по ГМК дают многие инвестдома. Их рекомендации нейтрально-позитивные: 25% полагают, что Норникель нужно покупать, 85% — держать. Средняя целевая цена аналитиков чуть ниже 19K руб., что даёт потенциал роста около 20%. {$XS2069992258} #sid #gmkn #норникель #обзор #прояви_себя_в_пульсе #псвп #хочу_в_дайджест #пульс_оцени