🆚Полюс или Норникель? В какие акции выгоднее вкладываться Сейчас уже немногие вспомнят, что в своё время "Полюс" (PLZL) был не самостоятельной компанией, а дивизионом "Норникеля" (GMKN) и тоже принадлежал В. Потанину. ✂️В 2006-м из «Норильского никеля» была выделена золотодобывающая компания «Полюс Золото», а пакет акций Потанина впоследствии выкупил Сулейман Керимов. Как же получилось, что новая компания, на которую приходилось всего 6% от общей выручки, в итоге обогнала по капитализации Норникель? 🪶Немного занимательной истории Почему "Полюс" так называется? Впервые компания была создана как одноимённая артель старателей в 1980 г. (её председателем был известный в будущем предприниматель и политик Хазрет Совмен. 🥶Артель работала на о. Большевик в Карском море в 900 км от Северного полюса. Сейчас остров почти заброшен и совсем необитаем, поскольку там жесть как холодно. Но название артели прижилось и было увековечено в огромной корпорации. 💰Что там с капитализацией? Капитализация — это стоимость компании на бирже. Считается как цена акции, умноженная на их количество. На 29 ноября 2024: ● Капитализация ГМК - 15,3 млрд $; ● Капитализация Полюса - 17,3 млрд $. Так вышло, потому что компании следовали разным стратегиям. 📈Дивиденды и развитие бизнеса Полюс преимущественно вкладывал ресурсы в развитие, покупку новых активов и месторождений. 💸Норникель же выплачивал большую часть прибыли акционерам в виде дивидендов. 1 января 2023 г. Норникель прекратил дивполитику, согласно которой он выплачивал по 30-60% от EBITDA, но не менее 1 млрд $. Даже если у Норникеля был чистый убыток, дивы он был обязан платить - ведь EBITDA же выше нуля! 🔩После отмены этого аттракциона невиданной щедрости, резко поплохело РУСАЛу RUAL - Норка была для него "дойной коровой", примерно как MTSS для AFKS . 👉В итоге, Норникель с 2006 г. заплатил ~42 млрд $ дивидендами, вложив в поддержание и развитие бизнеса ~48 млрд $. 👉«Полюс» за это же время выплатил акционерам только 5 млрд $ дивидендов. Если учитывать и свежие, объявленные в этом октябре — то 6,4 млрд. А инвестиции в бизнес при этом составили 15 млрд $. 💰Стоимость акций Полюс в мае 2006 г. начал торги с 69 $ за акцию — сейчас около 130 $ за акцию, рост ~85%. Норникель в то же время торговался по 1,2 $ за акцию — сейчас на 15% меньше. Бумаги GMKN стоят дешевле, чем 18 лет назад - и это несмотря на бешеную суммарную инфляцию. 💸Но есть нюанс. Доходность выплаченных «Норникелем» дивидендов за это время — 200%, а дивы «Полюса» принесли лишь ~80%. 🚀Чьи акции принесли больше доходности? Как обычно, не всё так однозначно. 💰Несмотря на динамику акций явно в пользу Полюса, вложения с 2006 г. дали бы схожий фин. результат. А с учётом реинвестирования дивов, покупка Норникеля могла оказаться даже более выгодной. Занятно, что на пиках ковидных страхов (март 2020) и мобилизационной паники (осень 2022 г.) котировки акций PLZL и GMKN приходили к одним и тем же значениям (~8500 ₽ в 2020-м и ~5500 ₽ в 2022-м), а потом цена Полюса резко устремлялась вверх, пока Норникель стагнировал. 🎯Подытожу ⚜️Полюс считается бенефициаром высоких цен на золото. Мировые цены достигли рекорда — $2800 за унцию. На этом фоне прогнозируется увеличение выручки и EBITDA Полюса на 15-25%. 👉Чем напряженнее будет обстановка в мире - тем выше будет цена на желтый металл. Особенно, если по каким-то причинам доверие к USDRUB ещё сильнее подорвется. 🔩Для Норникеля предполагается, что низкие цены на его корзину металлов негативно повлияют на фин. результаты. Особенно подешевели никель и палладий — на 28% и 35% к 2023 году. 👉С другой стороны, если ты уже на дне - то дальше падать особо некуда. Норникель в ближайшие годы может оказаться бенефециаром "низкой базы" своих металлов. 💼В моём портфеле есть и Норникель, и Полюс - первого побольше, второго поменьше. Аллокация на золото у меня сделана через биржевой металл GLDRUB_TOM, а также через БПИФ GOLD. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #plzl #gmkn #псвп

🌎Новые облигации: Селектел 1Р5R [флоатер]. Отличные облачные купоны! Занять денег на биржу опять выходит хорошо нам известный "облачный" эмитент - Селектел. Один из крупнейших IT-провайдеров страны размещает 5-й выпуск биржевых бондов. И впервые в своей истории - под плавающую ставку. 🌐Эмитент: АО «Селектел» 📶Selectel — крупный российский провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах. Компания более 15 лет на рынке IT-услуг, в ее управлении - 4 площадки ЦОД в Москве, СПб и Лен. области. В числе клиентов Селектела - X5 Group FIVE, Самокат, ВК VKCO, Amediateka, ПИК PIKK, 2ГИС и другие крупные компании. Летом 2024 компания была преобразована из ООО в АО в рамках подготовки к IPO. 🏆По итогам 2023 входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома RTKM и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране. ⭐️Кредитный рейтинг: АA- "стабильный" от ЭкспертРА. 💼Сейчас в обращении 3 выпуска на 10 млрд ₽, все - без амортизаций и оферт. Я держу выпуск 1Р3R на ИИС. RU000A105FS4 RU000A106R95 RU000A1089J4 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка в 1П2024 - 6,1 млрд ₽ (+26% год к году). Выручка по итогам 2023 г. - 10,2 млрд ₽ (+26% г/г) за счет роста числа клиентов и увеличения среднего чека. Основной вклад (85%) внесли облачные сервисы. Темпы роста динамичные и синхронные, что радует. ✅Скорр. EBITDA - 3,49 млрд ₽ (+25% г/г). За весь 2023 г. EBITDA составила 5,7 млрд ₽ (+35% г/г). При этом рентабельность бизнеса по EBITDA (ROE) сохраняется на впечатляющем даже для IT-компании уровне 56-58%. ✅Чистая прибыль - 1,82 млрд ₽ (+21%). За прошлый год ЧП взлетела почти в 2 раза (+94%) и достигла 2,8 млрд ₽. Этому поспособствовал строгий контроль над расходами и активный рост клиентской базы. 👉Суммарные обязательства за полгода прибавили 11% и достигли 15,1 млрд ₽. Краткосрочные снизились с 6,34 млрд до 3,7 млрд ₽. Долговая нагрузка по показателю "Чистый долг/скорр. EBITDA LTM" - 1,5х на 30.06.2024. Тут также всё на стабильно комфортном уровне. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 3 млрд ₽ ● Погашение: через 2,5 года ● Ориентир купона: КС + 400 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AА- от ЭкспертРА ● Только для квалов: нет 👉Полученные средства планируется направить на развитие нового дата-центра «Юрловский». ⏳Сбор заявок - 29 ноября, размещение на бирже - 4 декабря 2024. 🤔Резюме: 9 из 10 🌎Итак, Селектел размещает флоатер объемом 3 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Эмитент с отличной репутацией. Один из крупнейших провайдеров РФ с высоким кредитным рейтингом AA-. ✅Динамический рост. У Селектела бешеная рентабельность по EBITDA и чистой прибыли. Показатели могут продолжить расти в дальнейшем по мере заключения договоров с бизнесом и общего тренда на цифровизацию экономики. ✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+400 б.п. - рекордный в этой кредитной группе. Также радуют выплаты каждый месяц. ✅Без оферты и амортизации. Ничто не испортит хорошую доходность. 👉Долг слегка увеличился. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA LTM с учетом аренды подросла с 1,6х до 1,8х, но на фоне показателей и специфики бизнеса это вполне комфортный уровень. 💼Вывод: весьма достойный флоатер от надежной IT-компании, без каких-то явных минусов. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Сомневаюсь, что итоговый спред останется на уровне 400 б.п. - скорее всего, увидим снижение. Приятно, что неквалы тоже смогут поучаствовать в этом празднике жизни. 🎯Альтернативы с рейтингом АА-: Альфа-Лизинг БО-02 $RU000A10A1N4 (КС+300 б.п), Балт. лизинг БП11 RU000A108P46 и БП12 RU000A109551 (КС+230 б.п), ГТЛК 2Р3 RU000A107TT9 (КС+230 б.п), Система 1Р30 RU000A108GN7 и 1Р31 RU000A1098F3 (КС+220 б.п). Купон у всех сильно ниже, как и цена. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

😱РЫНОК ПИКИРУЕТ! Идём на 2000 п.? Ну как вы там, живы? Ни у кого портфели не размотало в крoвавые сoпли из-за маржин-коллов? Надеюсь нет, потому что если вы читаете мой блог, то знаете, что лонговать на кредитные - это фу-фу и бяка. А когда на свои, то любая мощная коррекция воспринимается как распродажа. 📉Наконец-то мы ниже 2500 п., а то в сентябре оставалось какое-то скребущее чувство незакрытого гештальта. Теперь покупать стало приятнее. Но - страшнее. 💥Есть пробитие! Первые дни последней осенней недели начались бодряще! Не удержали поддержку 2550 п., потом провалились до уровня 2512 п., на котором отпрыгнули в сентябре, и стремительно улетели вниз аж до 2450 п. На мой взгляд, вчера к вечеру уже пошли маржин-коллы и панические продажи. В ближайшие дни посмотрим, насколько наш рынок перепуган. 👉Пару раз уже говорил, что в наихудшем сценарии жду 1800-1900 по индексу TMOS и готов растягивать кэш вплоть до этого момента (крайне маловероятно, но вдруг). Пессимистичный сценарий - уход на 2150-2200 п. Базовый сценарий - мы где-то недалеко от лоёв. ☢️Есть ещё сценарий Армагеддона - это когда всех выживших инвесторов отправляют на фронт, и самым ценным становятся патроны, вода и тушенка. А акциями Лукойла останется только подтереться (хотя они бездокументарные, даже на это не сгодятся). 🤬Кому хуже всех? ⬇️Вчера к концу основной сессии сильнее всех укатали SMLT (минус 15%, это фиаско братан🤷‍♂️), MTLR (-10,7%), PIKK (-10,4%), VKCO (-7,3%, ну кто бы сомневался🤦‍♂️) и SELG (-6,6%). Молодцом из крупняка вчера держались LKOH, MTSS и ROSN - у всех околонулевая динамика. Занятно, что рынок в целом и даже экспортёры валятся, несмотря на относительно стабильную нефть и девальвацию рубля. USDRUB уже торгуется выше 106 ₽. Эй, давай обратно на 100, а то считать опять неудобно😎 🤔Почему падаем? Встречный вопрос: а почему бы и не падать? Единственный позитив - победа Трампа, на ней и был нездоровый рост в начале ноября. Инвесторы зацепились за Второе пришествие Дональда, как за панацею от всех проблем - но очень быстро разочаровались. Всё, как мы и прогнозировали три недели назад. А теперь давайте загибать пальцы. 🤯Геополитика. Удары ATACMS и Storm Shadow, разрешение для ВСУ использовать западные мины и другое оружие, ответ "Орешником", обращение Путина (по сути - завуалированный ядерный ультиматум)... Вчера Нарышкин ещё до кучи заявил, что никакой заморозки конфликта не будет. 🤯Инфляция. Продолжает разгоняться, ключ почти гарантированно повысят на 100-200 б.п. Банки уже готовы к ставке в 23%, я сам вчера открыл вклад под 23,5%, можно было и больше. К тому же, конец 4 квартала традиционно раскручивает инфляцию. Мысль о том, что ОФЗ-ПД снова развернутся вниз, была верной. SU26238RMFS4 SU26248RMFS3 🤯Налоги. Ожидаемые и неожиданные. Для IT-компаний поднимут с 0 до 5%, для всех остальных - с 20% до 25%, для Транснефти TRNFP индивидуально - до 40%. Прикол нашего рынка в том, что подобное может произойти с любой бумагой. 🤯Санкции. Bloomberg пугает, что ЕС намерен ввести санкции против 45 российских танкеров, которым будет запрещено заходить в порты Европы. Также в санкционные списки могут быть включены ещё 50 лиц и 30 организаций. 🎯Что делать? Каждый сам решает, покупать ему или нет. Я покупаю всегда, просто на таких просадках - сильнее. В одном я уверен точно: сидеть просто в рублях - значит буквально сжигать капитал на десятки процентов в год. Если покупать страшно или есть уверенность, что цены будут ещё ниже - можно пересидеть на вкладах или в LQDT. Индекс РТС уже пробил 740 п. вниз - это ниже ковидных минимумов и даже паники 24 февраля 2022. Цены самые низкие за 9 последних лет - а покупателям всё равно страшно. И их можно понять. ♻️Всё циклично, друзья. Если на рынке царит страх и уныние, на смену им обязательно придут оптимизм и жадность. То, что сейчас даром не нужно - потом будут с руками отрывать. Главное берегите себя, чтобы дожить до этого светлого момента😉 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп