🏛🇷🇺 #ОБЗОР #МИКРОЭКОНОМИКА Ave! Мы часто обсуждаем перспективные сектора и добавляем их к себе в портфель. А давайте разберемся какие сектора лучше обходить стороной с микроэкономической точки зрения. 🕯И так, худшие сектора рынка РФ с точки зрения инвестиционной привлекательности: ❎5. Ритейл, розничная торговля (продовольственные Пятерочка, Магнит $MGNT и т.д., и непродовольственные вроде М.Видео) - сектор неплохой, но негативом являются ускорение роста сельского хозяйства в ближайшие годы, вследствие чего сильно растут операционные затраты (при отсутствии снижения спроса) у продовольственных магазинов, сильное удорожание импорта (негатив для всех), а также много нарушений обязательных требований (сектор даже при моратории часто штрафуют, весь год было много нарушений). Можно держать только долгосрочно, в рамках ближайшего года-двух тут нет никакой идеи ❎4. Авиаперевозки и экспорт услуг - самый адекватный сектор из нашего анти-топа, но всё же огромное количество подводных камней. Сильных позитивных сторон у тех же авиакомпаний (кроме перехода на бизнес-модель с высокой инвестпрограммой) мы не находим, но и откровенных минусов, кроме санкционных рисков, тут нет. Многие компании дотационные ( $AFLT) либо низкомаржинальные. Не рекомендуем сектор к покупке минимум до февраля, да и потом лучше сюда заходить пореже. ❎3. Логистика и грузоперевозки (Глобалтранс $GLTR и иже с ними) - из минусов снижающиеся темпы роста промпроизводства, с которым коррелирует сектор, вследствие жёсткой ДКП, а также высокая закредитованность сектора является негативом вследствие опять же высокой КС. Грузооборот за 9 мес. 2024 года снизился на 2.58% г/г, что подтверждает позитивную теорию о низкой рентабельности продаж сектора и вероятности его падения. К покупке однозначно не рекомендуем, среднесрочные шорты тоже не советую. Только ловить отскоки, среднесрочные идеи могут появиться весной. ❎2. Недвижимость (застройщики $SMLT и купля-продажа недвижки) - тут один негатив. Ставки по ипотекам могут повыситься до 28-32% вследствие роста ключа, высокого фондирования, жестких МПЛ и удорожания издержек, что уже влечёт за собой снижение спроса на ипотечные продукты на ≈30%, соответственно спрос падает и на квартиры. Спрос на саму недвижку также будет падать ввиду перегретости рынка. Можно рассматривать только спекулятивные сделки, среднесрочная идея в секторе может появиться через 2-3 квартала при начале снижения ставки. Пока однозначно нет. ❎1. Микрофинансовые, микрокредитные организации - это худшее. Жёсткое регулирование сектора, неясная бизнес-модель абсолютного большинства компаний (кроме $CARM, но её я тоже обхожу стороной), полное отсутствие перспектив. Несмотря на рост процентных доходов, прибыль МФО за 9 мес. 2024 г. упала на 34%, макроэкономически за счёт ужесточения ДКУ спрос будет падать, соответственно ждем дальше снижения показателей. Определенно обходить стороной. _ _ _ 🤑 Что я могу сказать - изучайте экономику, тщательно изучайте компании перед покупкой чтобы не взять пустышку с долгами и непонятными бизнес-процессами. Всегда следуйте принципу "DYOR" 🫡 "Из многих-единое"