🔥Нашли рыночную неэффективность: индекс А дает больше доходность, чем ВВВ. В моменте условный Таксовичкофф кажется рынку более надежным, чем М.Видео, Самолет, Балтийский лизинг (скептики отчасти правы, что М.Видео и Самолет могут ходить по грани, но эффект масштаба их может спасти, и уровень открытости может спасти) Декабрь преподнес 🎁сюрприз: по очереди падали М.Видео, Самолет, Балтийский лизинг (АА- по версии Эксперта и А+ по версии АКРА). Вне нашего внимания были ВУШ, Делимобиль, ВИС Финанс RU000A109908 RU000A1095L7 RU000A108P46 Дефолтность выше – доходность ниже. Это интересно. Для защиты портфеля мы диверсифицируем по эмитентам, инструментам, валютам, и даже срокам. Не складываем все 🍳 в одну корзину 4️⃣0️⃣% в качественных бумагах - это, конечно, нонсенс. Такие возможности бывают раз в десятилетие 🔥супер возможность 🐳ловушка. будет шторм, всех смоет Ребята, кто ставит 🐳 за шторм: идея из поста, что А все равно надежнее ВВВ. И если смоет второй эшелон - представьте, что будет с третьим/четвертым 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит

Как будто ✈️Самолет упал на 📺М.Видео RU000A109908 RU000A1095L7 Простите нас за картинку, но похоже, это 2 самых пострадавших флоатера на рынке. Ирония в том, что флоатеры по своей природе защищают от изменения ключевой ставки (т.к. в них вшит механизм изменения купона вслед за ключевой), но при этом, фикс-выпуски этих эмитентов чувствую себя неплохо Total return >50% во флоатерах дает М.Видео (5 выпуск тянется за доходностью в 3 и 4) и Самолет. Система, Джи-групп, Эталон - больше 40%. Коллизия? (учитывая доходность ВВ- на уровне 35% - см таксовичкофф) Не забывайте, что лучший портфель – диверсифицированный портфель. В нем должны быть и валютные инструменты, и фикс, и флоатеры + диверсификация по срокам погашения 🐾 Кот.Финанс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

🚖Инвестиции в такси. Еще не поздно? Каков рынок вне Яндекса? Облигации Таксовичкофф (ТРАНС-МИССИЯ-БО-02) размещены год назад, но пришло время оферты. Это значит, что можно успешно выйти из инвестиций, или наоборот – зайти О выпуске Оферта 24 декабря (заявки до 13). Облигации продаются по 98%, а значит можно заработать на оферте (если ее выкупят), или на новом купоне – 30% на 3 года. Погашение в 2027. О компании Транс-Миссия – агрегатор такси, работающий под брендом Таксовичкофф. На рынке всего 5 агрегаторов такси, поэтому компания входит в ТОП-5. Ниже скрин от Эксперт РА и презентации рынка такси. Доля Яндекса 94%. Такси - рынок на 1,3 трлн, который в планах будет расти на уровень инфляции Финансы Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Но мы довольствуемся РСБУ отчетностью. Консолидированной нет. Всплеск выручки в 2022 – покупка активов Ситимобил. Дальнейший спад – конкуренция, «тяжелый рынок», дефицит водителей. ❌Структура баланса неудовлетворительная: основной актив – дебиторская задолженность, это 88% всех активов. Структура ДЗ не раскрыта. Есть лишь сухой комментарий, что это взаиморасчеты с таксопарками. Из отчета о движении денежных средств за 2023 год мы видим, что при выручке1,3 млрд, через компанию проходит в год почти 7 млрд. Выручка – только комиссия. Значит ДЗ 2 млрд – зависший расчет за 3,5 месяца. При снижении выручки рост ДЗ – опасный сигнал 👍Плюсы: 🔹когда-то сильный бренд в Санкт-Петербурге 🔹высокий порог входа, выйти на рынок новому игроку почти невозможно. 🔻Риски: 🔹рынок такси в РФ – рынок одного игрока. ФАС принципиально не против, монополия за Яндексом. «Шутку» Эксперт РА, что Таксовичкофф входит в ТОП-5 при всего 5 игроках – оценили 🔹доля Яндекса 94%, нет иллюзий, что кто-то останется в живых 🔹низкий уровень прозрачности и раскрытия: нет ни консолидации, ни достаточного аудита, ни раскрытия основных статей баланса 🔹растущая дебиторка при снижении выручки 🔹высокий долг 🐾Мнение Долгосрочно это труп. Выпуск до конца 2027 года, и места другим агрегаторам такси может не найтись. Уникальной ниши нет. Мы проверили цены по нескольким маршрутам – Таксовичкофф дороже Яндекс Комфорт. Купон 30% означает, что компания делает все, чтобы по оферте выпуск не принесли. Его просто нечем платить. Есть ли смысл покупать с диконтом 2% по оферте, чтобы заработать 100% годовых за 2 недели? – нет, риск высокий. Стоит ли облизнуться на доходность 35% (купон 30% с ежемесячной капитализацией) – вряд ли, ведь такая же доходность к погашению многих более надежных выпусков 🔕утром без звука ставь ❤️ и гоу в комменты 🐾 Кот.Финанс RU000A107FG5 #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе