Анализ рынка РФ: падение индекса и возможности для инвесторов

29 октября 2024 в 5:12

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 3% до 2580 пунктов. Юань вырос на 0,83% до 13,62. Нефть обвалилась к пятнице на 5,5% до $71,5. Индекс облигаций упал на 1,17% до 97,3 - минимальный уровень за последние 15 лет. Длинные ОФЗ дают возможность зафиксировать уже 17,5% на 14 лет! Компании: 1)Хедхантер: дивидендный сюрприз. Компания заплатит 907 рублей спецдивиденда. Это 21% к цене закрытия - неплохой разовый дивиденд. Менеджмент раньше говорил про около 700 рублей дивиденда. Я вчера утром продал свои акции, ждал что будет без сюрпризов и заплатят в рамках ожиданий менеджмента, что вызовет фиксацию на факте. Немного обидно, но не жалею, чтобы зарабатывать на таком нужно быть либо инсайдером, либо иметь быстрые руки и сидеть у терминала 24/7. Главное быть системным, пусть порой ты оказываешься и не прав, но на дистанции надежда на авось для депозита губительна. Также не стоит забывать и про навес - он до сих пор в бумаге, скорее всего, остался. Представьте, у вас есть крупный пакет, на несколько миллиардов рублей, который вам нужно слить в стакан при этом не сильно обвалить цену, например, не ниже 4’000 рублей. Когда выходить если не на таком позитивном фоне? Поэтому, туземуна может и не быть, надо смотреть за реакцией. Заплатят эти 21% за 3 года, вопрос откуда возьмут такие деньги - не будут делать байбек? Кубышки + прибыли за 3-4кв бумаги явно не хватит. Тех кто додержал поздравляю. 2)ВТБ: дешево, но есть нюансы Компания вчера отчиталась по МСФО за 3кв. Прибыль составила 97,9 миллиардов рублей ROE держится на уровне 15,8% - есть много разовых эффектов. Прогноз по прибыли за 2024 повысили до 550 миллиардов рублей. С одной стороны, банк стоит 2 P/E и 0,5 капитала, это самая дешевая оценка в секторе. С другой стороны, в любой кризис банк смывает. И предпосылки для этого есть: 1)Высокий леверидж: У компании 15-16 плечо (активы/капитал), есть много проблемных заемщиков, при этом компания снижает резервы, в сентябре их вовсе распускали. 2)Рост ставок для заемщиков повышает риски банка Реальная ставка по займу для компании, выросла не просто на 2%, а на 4%, поскольку еще и спреды в банках выросли. Думаю, через квартал-два увидим банкротства , на этом ВТБ может сильно пострадать - это риск, про который нельзя забывать при покупк акций банка. Поэтому, пока не лезу, даже немного шорчу. 3)Делимобиль: операционный отчет Вчера компания представила отчет за 3кв 2024, и он скорее расстраивает. В 3кв темпы роста стали снижаться до 13% г/г vs 24% г/г за 9м 2024. Что не нравится в моменте: 1)Есть мутные истории в компании, в виде вывода бабок акционером из бизнеса, и IPO по факту Cash Out, а не Cash In. 2)Бизнес модель компании ломается при ставке в 20%, лизинг брать становится очень сложно, это будет приводить к замедлению темпов роста бизнеса. 3)Высокий долг в 3,7 ND/EBITDA. При ставке в 20% только проценты будут отнимать 75% EBITDA. Как итог, бизнес может начать замедляться, и платить за такой бизнес 20 прибылей при КС в 21% это дорого. Из-за замедления роста бизнеса и невозможности расширения парка, аналитики могут пересмотреть прогнозный рост с 40-50% г/г до 20-30%, любое понижение прогнозов будет сильно бить по целевым ценам. Хотя они молодцы, делают плюшки для акционеров, но это не делает инвест кейс привлекательным. Дорого, whoosh тоже с нюансами, но с более скромным долгом и дешевым мультипликаторами. Резюме: Коррекция продолжается, падает почти все, видим маржинколы и капитуляцию инвесторов, это отличное время чтобы подбирать качественные активы. Неспешно увеличиваю долю акций, делая упор на крепкие компании с хорошим балансом и высоким дивидендом. Хотя, нас ожидает ставка 22-23 в декабре, если не будет крупных дефолтов в экономике. Компании с долгом продолжают оставаться хуже рынка, например, вчера Мечел отчитался по РСБУ, и в 3кв, судя по всему, операционной прибыли не хватает для покрытия процентов - это прямой пути к Сегеже с лагом на несколько кварталов.