​Капитализация рынка акций РФ впервые оказалась ниже объёма вкладов у россиян 📊 Конъюнктура российского фондового рынка сейчас не самая благополучная - это факт. Геополитика давит, Минфин удивляет, ключевая ставка улетает всё выше и выше. НО: есть статистика, которая упорно указывает нам на то, что отечественный рынок акций глобально недооценён! Причём сразу по всем ключевым метрикам: 1️⃣ Относительно объёма ВВП акции торговались дешевле текущих уровней только дважды: в феврале 2022 года (начало СВО) и сентябре 2022 года (частичная мобилизация). 2️⃣ Если сравнивать с денежной массой (М2), то текущая капитализация - самая низкая в истории по соотношению "Капитализация/Денежная масса М2" (41%). В сентябре 2022 года рынок проседал до соотношения , близкого к сегодняшнему, но всё равно был чуть выше текущих значений (43%). 3️⃣ Ну и наши любимые банковские депозиты, которые на фоне высокой ключевой ставки резко стали популярны у россиян, впервые в истории перевалили за 50+ трлн руб. (ого-го!), в то время как текущая капитализация российского рынка акций едва дотягивает до 50 трлн. Никогда прежде объём вкладов у россиян не превышал рыночную капитализацию фондового рынка! А теперь сделайте паузу и подумайте: а что будет, если хотя бы несколько процентов из объёма депозитов будут перенаправлены на рынок акций? Хотя бы несколько процентов! А ведь однажды это обязательно произойдёт, и главный профит получат именно те решительные инвесторы, кто делал ставку на этот сценарий именно сейчас, в конце 2024 года, действуя на опережение. 👉 Оставив за скобки все геополитические и санкционные факторы, давайте резюмируем главную мысль: чтобы вернуться к нормальным среднестатистическим значениям, российским акциям нужно значительно подняться в цене. Как минимум, на +30% (если считать по ВВП) и более чем на +60% (если считать по M2). Всё это даёт надежду на мощный потенциал восстановления почти для всех российских акций, и в этом смысле очень хочется верить, что эта переоценка случится уже в 2025 году, который по восточному календарю будет годом зелёной деревянной змеи. Правда, для этого ЦБ должен создать соответствующие условия: всё-таки угомонить инфляцию и развернуть, наконец, ключевую ставку вниз! Ну а что должны сделать политики всего мира, вы и без меня прекрасно знаете. Пока писал этот пост, я вдруг осознал, что на этой неделе мы с командой @Invest_or_lost_CLUB сядем и подготовим большой материал на эту тему, с картинками и пояснениями, где наглядно покажем и докажем, почему российский фондовый рынок глобально недооценён, и почему нужно искать в себе моральные силы и всё-таки планомерно покупать акции российских компаний, прямо здесь и сейчас. На минувшей неделе, кстати, я уже начал покупки в четверг и пятницу, и подписчики @Invest_or_lost_CLUB прекрасно знают о каких бумагах идёт речь ( SBER, TRNFP, FLOT, NVTK), с подробным обоснованием зачем и почему. 🎁 Если вы до сих пор не с нами, приглашаю и вас в наш уютный закрытый клуб, ну а сегодня, в первый день зимы, давайте я сделаю разовую скидку и верну вам 25% с произведённой вами оплаты за месяц. Уверен, что если попробуете - останетесь с нами навсегда! ❤️ Хорошего вам воскресенья, друзья! Ещё раз поздравляю вас с началом зимы, и пусть российский фондовый рынок уже в 2025 году сделает нас всех богаче! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса

​Процентные доходы на подъёме - Мосбиржа обновляет рекорды 🏛 MOEX представила свои результаты по МСФО за 9m2024, поэтому самое время заглянуть в них и детально проанализировать. 📈 Операционные доходы выросли на +59% (г/г) до 110,8 млрд руб. Комиссионные доходы биржи хорошо росли в первой половине года, но после внесения площадки в американский санкционный SDN-лист наблюдается ожидаемое сокращение доходов в валютной секции, что негативно сказывается на приросте совокупного комиссионного дохода. 📈 Зато Мосбиржа всегда исторически выигрывает от повышения "ключа", и в отчётном периоде процентные доходы увеличились более чем вдвое, достигнув 73,3 млрд руб. Динамика денежного рынка красноречиво намекает, что на декабрьском заседании ЦБ, скорее всего, увеличит ключевую ставку как минимум до 22%-23%. И это автоматически означает, что в ближайшие кварталы следует ожидать дальнейшего значительного роста процентных доходов у Мосбиржи. 💸 Правда, при всём при этом заметно и более опережающими темпами растут операционные расходы, которые по итогам 9m2024 прибавили сразу на +79,7% (г/г) до 33,7 млрд руб. Мосбиржа совершенно не жалеет средств на продвижение своей платформы Финуслуги, реализуя агрессивную маркетинговую стратегию и увеличивая численность сотрудников. Что, впрочем, неудивительно, учитывая золотые времена для этой платформы и прекрасные возможности для россиян открывать там банковские вклады с доходностью 25% и выше! Руководство Мосбиржи убеждено, что платформа Финуслуги обладает значительным потенциалом, и сейчас главная задача — увеличить её долю на рынке, что в будущем обеспечит высокую прибыль от комиссий. Именно поэтому на данный момент этот сегмент остаётся убыточным, а выгоду получают лишь пользователи, получающие щедрые проценты по депозитам, которые не в состоянии предложить банки. 📈 В любом случае, Мосбиржа может себе позволить все эти агрессивные маркетинговые вложения в Финуслуги, и рост чистой прибыли по итогам 9m2024 на внушительные +59,3% (г/г) до 61,9 млрд руб. - яркое тому доказательство! Год назад руководство Мосбиржи представило новую Стратегию развития, согласно которой планировалось увеличение чистой прибыли до 65 млрд руб. к 2028 году, и теперь смело можно прогнозировать, что уже по итогам текущего года чистая прибыль составит около 80 млрд руб. Центробанк поднял ключевую ставку до рекордного уровня, благодаря чему Московская биржа смогла достичь целей своей пятилетней стратегии всего за один год. А потому, в то время как многие россияне в последнее время активно критикуют ЦБ за неадекватный уровень процентных ставок, руководство Мосбиржи только радостно потирает руки. Традиционно Центробанк РФ начинает циклы изменения ключевой ставки на опорных заседаниях, которые в 2025 году запланированы на следующие даты: 🗓 14 февраля 🗓 25 апреля 🗓25 июля 🗓24 октября Исходя из заявлений представителей регулятора, снижение ставки ранее 25 июля 2025 года не предвидится. И это означает, что первая половина следующего года обещает принести Мосбирже рекордную чистую прибыль. 👉 Несмотря на внушительный рост чистой прибыли, акции Мосбиржи ( MOEX) следуют общей тенденции рынка и в последнее время тоже агрессивно снижаются, хотя падение здесь менее заметно, чем у других эмитентов. С другой стороны, сейчас многие ценные бумаги торгуются по сравнительно низким ценам, и как только ЦБ даст хоть какой-то намёк о завершении цикла повышения ставок, вероятно, мы станем свидетелями того, как бумаги Мосбиржи начнут расти медленнее остальных. Именно поэтому инвестиционный кейс в акциях Мосбиржи - история краткосрочная, или в лучшем случае среднесрочная. Как только "ключ" надумает снижаться, герои на российском рынке акций будут совершенно другие! Ни на что не намекаю, ни к чему не призываю, просто имейте ввиду. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, я старался! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса

​Озон Фармацевтика - стабильный рост 💊Один из лидеров отечественного фармрынка OZPH опубликовала результаты по МСФО за 9m2024, которые я предлагаю детально проанализировать, дополнив материал тезисами с конференц-звонка менеджмента. 📈Выручка компании увеличилась на +33,6% (г/г) до 18,1 млрд руб., благодаря увеличению объёма продаж лекарственных средств на +12% (г/г) и повышению средней цены реализации на +19,3% (г/г). На отечественном фармрынке продолжается тренд на увеличение доли дженериков, и Озон Фармацевтика, обладающая внушительным портфелем препаратов, является бенефициаром этого процесса. 📈Отрадно отметить, что рост средней цены реализации продукции компании вдвое превышает инфляцию. И это заслуга менеджмента, который делает ставку на увеличение доли высокомаржинальных препаратов в структуре продаж. 📈Ещё одним важным достижением является то, что компания эффективно управляет своими издержками, что позволило увеличить EBITDA сразу на +44,2% (г/г) до 6,8 млрд руб. 📈Ну и, наконец, чистая прибыль по итогам 9m2024 выросла почти на треть - до 3,4 млрд руб. Эмитент готов делиться прибылью с акционерами и ежеквартально направляет на дивиденды не менее 25% от ЧП по МСФО, а при долговой нагрузке ниже 1х минимальный порог выплат вырастает до 35% от ЧП. 💰Кстати, Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды за 3Q2024 в размере 197,7 млн руб., что эквивалентно 0,18 руб. на акцию. Да, сумма скромная, однако если прибавить к ней дивы, который остались за скобками её публичной истории, то по итогам 9m2024 получится уже 1,09 руб. на акцию. В любом случае закрытие реестра намечено на 25 декабря (с учетом режима Т+1), поэтому предлагаю порадоваться первым выплатам после проведения IPO! 💼Отрадно отметить, что у компании крепкий баланс: долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA составляет 1,1x, что является низким показателем и позволяет уверенно пройти через цикл жёсткой политики ЦБ. Думаю, уже никто не сомневается, что регулятор 20 декабря повысит ключевую ставку до 22%-23%, и под давлением окажутся в первую очередь эмитенты с долговой нагрузкой ≥2x, в то время как Озон Фармацевтика фактически и не заметит повышение "ключа", с точки зрения фин. стабильности. 📣Теперь я предлагаю вашему вниманию основные тезисы конференц-звонка, которые нам показались особенно интересными: ✔️Руководство подтверждает свой прогноз по темпу роста выручки на этот год на уровне 28-32% (г/г). Текущий портфель лекарственных препаратов позволяет компании и дальше расти значительно быстрее рынка, планомерно наращивая рентабельность, благодаря эффекту масштаба и выводу на рынок новых высокомаржинальных позиций. ✔️Девальвация рубля ведёт к удорожанию производственных затрат, но компания переносит эти расходы на конечных потребителей. Да и наблюдая динамику средней цены реализованной продукции, не прослеживается отрицательное влияние растущей инфляции. ✔️Компания не планирует проводить сделки M&A, т.к. обладает самым широким портфелем препаратов на рынке и не видит привлекательных активов для приобретения, которые могли бы обеспечить синергический эффект. ✔️Среди инвесторов возникли опасения, что дистрибьюторы начали сокращать объёмы закупок лекарственных средств из-за роста "ключа". Однако руководство опровергло эти слухи, заявив, что компания стабильно отгружает свою продукцию. ✔️Менеджмент намерен оптимизировать структуру запасов и дебиторской задолженности, что должно положительно сказаться на росте FCF. 👉Фармацевтику традиционно считают контрциклической отраслью, демонстрирующей устойчивость в периоды экономических спадов, что делает её привлекательным защитным активом. А в случае с OZPH мы и вовсе получаем своеобразный микс истории роста и дивидендов. На мой взгляд, текущая коррекция и панические настроения на российском фондовом рынке дают хорошую возможность войти в качественный актив по приемлемой цене, а потому я собираюсь докупать эти бумаги и усредняться. ❤️Ставьте лайк под этим постом, и будьте здоровы! #пульс_оцени