Cтавка бьет по рынку. Какие акции могут упасть из-за долгов Как понять, кто под риском Есть несколько способов посчитать долговую нагрузку компаний, ни одна не является универсальной. Это связано с тем, что в разных секторах свои нормы рентабельности, оборачиваемости, сроков поставок и доли заемных средств. Поэтому для большей объективности возьмем сразу три метрики: debt / equity (долг / капитал), debt / EBITDA (долг / доналоговая прибыль) и коэффициент текущей ликвидности (показывает наличие средств для текущих платежей). К банкам ни один из этих показателей не применяется, поскольку в этом нет экономического смысла: они сами являются нетто-кредиторами. Смотрим только те компании, которые публикуют отчеты. Топ-5 компаний с низким долгом Начнем с позитива: отберем бумаги эмитентов, которые имеют низкую нагрузку и высокий коэффициент ликвидности. Такие компании смогут максимально долго выдерживать режим высоких ставок на рынке. В нефтянке однозначный лидер — это Сургутнефтегаз $SNGS, также стоит отметить НОВАТЭК $NVTK и Мосбиржу $MOEX: все трое фактически живут без долгов. У металлургов самый беспроблемный ММК $MAGN, в IT-секторе вне конкуренции Яндекс {$YNDX} . Топ-5 компаний с высоким долгом Теперь в той же таблице ищем компании с минимальным запасом ликвидности и высоким долгом, в том числе те, у которых обязательства превосходят размер капитала (поэтому коэффициенты тоже отрицательны). Прежде всего речь про Аэрофлот $AFLT — у него отрицательный капитал. Следом стоит отметить Ozon $OZON — у него отрицательная EBITDA, ликвидность ниже единицы. Сюда же попадает Сегежа $SGZH с космическим соотношением долга и капитала: 2,4 к 1. Из более крупных и ликвидных акций в пятерку наименее устойчивых также напрашиваются Магнит $MGNT и МТС $MTSS . Для их отраслей крупный долг — норма, но показатели ликвидности у них тоже слабые (меньше 1 = нуждаются в займах). Какие акции сильнее падают По факту пока мы видим следующую картину: из 25 перечисленных с начала недели в наибольшем минусе ПИК (-8,8%), АЛРОСА $ALRS (-8,2%) и VK $VKCO (-8%), лучше рынка — Мосбиржа (+3,1%), X5 Group (+0,8%) и ФосАгро (-1,1%). Очевидно, что одним долгом это никак не объяснить. Играют и другие факторы, например, техническая перекупленность, накопленная ранее, или перепроданность, из-за которой дальше падать бумагам особо некуда. В целом защитные тяжеловесы, как обычно, выглядят крепче: Роснефть , Газпром $GAZP, Магнит — придерживают индекс от падения. А самые волатильные бумаги с высокой бетой, прежде всего IT-сектор, тащат его за собой вниз. Выводы - Пока рынок ведет себя так, будто рост ставки будет недолгим, и проблему долгов инвесторы игнорируют. - Если ЦБ будет удерживать ставки более месяца, то давление на закредитованные компании усилится, а их акции могут поймать даун-тренд. - Наименее чувствительны к росту ставки компании с низким и отрицательным чистым долгом, и таких на рынке немало. Больше обзоров у меня в описании 😎