Инвестиции в полупроводники. Большой обзор. Часть 2 Продолжаем наш большой обзор по полупроводниковым компаниям, кто не читал первую часть, рекомендую ознакомиться с ней. 1. Qualcomm $QCOM Вид - компания, которая не имеет собственных заводов. Сегменты: • Процессоры; • Чипы для IoT; • Автомобильные чипы и электроника. Компания делит выручку на 2 сегмента: 1. QCT - сюда входят знаменитые мобильные процессоры Snapdragon, которые стоят в большинстве смартфонов на базе андроид и модемы, которые используются почти во всех смартфонах и иных устройствах - примерно 80%. 2. QTL - это своего рода пассивный доход, который они получают за счёт использования другими компаниями их интеллектуальной собственности, иначе говоря, патентов - примерно 20%. Несмотря на то, что сегмент QCT генерирует в 4 раза больше выручки, он приносит компании лишь в 1,5 раза больше прибыли, чем QTL. Qualcomm Strategic Investments - сюда входят различные новые направления бизнеса. Одним из таких направлений, например, является разработка процессоров для автономного транспорта. Кстати, об автономном транспорте, Qualcomm подписали соглашение с американским автопроизводителем GM $GM о поставке чипов для "умных" автомобилей. У Qualcomm сложилось близкое к монопольному положение за счёт своих патентов, из-за чего они, по мнению многих партнёров компании, завышают цены на свою продукцию и лицензии. Apple $AAPL пытались судиться, искали альтернативу, но в итоге им пришлось капитулировать, заключить лицензионное соглашение на 6 лет и заплатить компенсацию. Про Huawei, думаю, тоже все слышали. 2. Texas Instruments $TXN Вид компании - самостоятельная разработка и производство чипов, однако, часть заказов компания отдаёт на аутсорсинг другим производителям. Сегменты: • Промышленные чипы; • Аналоговые чипы; • Процессоры; • Чипы для IoT. Texas Instruments является лидером по выручке в 2 сегментах: Промышленные и аналоговые чипы. Часто это может быть одна и та же продукция, но всё же. В особенности компании занесу одну из лучших рентабельность в отрасли. 3. Infineon Technologies $IFX@DE Вид компании - гибридная компания, часть продукции производят сами, а часть отдают на аутсорсинг другим производителям. Сегменты: • Промышленные чипы • Аналоговые чипы • Процессоры • Автомобильные чипы и электроника. • Чипы для IoT. • Чипы для программируемых решений (FPGA, ASIC и т. д.). Преимущества компании: 1. Компания входит в 10 крупнейших поставщиков полупроводниковых изделий в мире. 2. Является крупнейшим поставщиком силовых полупроводников. 3. Третьим в мире поставщиком микроконтроллеров. Недостатки компании: 1. Одна из самых низких в отрасли рентабельность 2. Дорогая по мультипликаторам 4. Broadcom $AVGO Вид компании - гибридная, часть продукции производят сами, часть отдают другим компаниям, в основном TSMC. Сегменты: • Промышленные чипы • Процессоры • Автомобильные чипы и электроника. • Чипы для IoT. Полупроводниковые решения приносят компании 72% выручки, остальные 28% - это инфраструктурное программное обеспечение. Преимущества: 1. Хороший рост выручки 2. Дивидендная доходность почти 3% Недостатки: 1. Высокая долговая нагрузка 2. Payout Ratio 154% Вывод по 2 части Все рассмотренные компании всё ещё выглядят слишком дорого, несмотря на недавнюю коррекцию. Для себя выделил 2 компании, которые буду подбирать, если предоставятся хорошие цены: • Infineon Technologies - компания находится в Германии, и велика вероятность, что именно она станет главным бенефициаром автоматизации в Евросоюзе. Тем более, их бизнес достаточно хорошо диверсифицирован. • Texas Instruments - эталонная маржинальность и лидирующее положение в своём сегменте. Более полный обзор можно найти по ссылке в профиле, е сожалению, размер постов в пульсе ограничен.