Cent_um
Cent_um
2 апреля 2024 в 16:30
Полюс золото Ребята, хочу поделиться действительно интересной историей на нашем рынке на фоне роста золота, акциями Полюс Золото. Постараюсь простыми словами обосновать свои мысли в этой истории. Компания российский и мировой лидер по запасам золота (97 млн унций) и себестоимости производства. В результате выкупа своих акций (выкупила порядка 30%) компания существенно увеличила свою долговую нагрузку. По итогам 23 года долгосрочные обязательства увеличились +220% . Мне всегда нравилось покупать акции компаний, которые выкупают свои бумаги. Логика простая: «если самому эмитенту нравятся свои бумаги и он готов их выкупать, то почему бы их не купить мне.» Компания готова вернуться к выплате дивидендов, убедившись в достаточности денежного потока. Финансовые метрики при цене 12900 руб за акцию по итогам 2023 г Капитализация 1,5 трлн руб Выручка 461486 млн руб EBITDA 336443 млн руб Прибыль 151390 млн руб Количество акций 116356 (на конец 2022 год акций было 135354 шт) P/E=9,9 P/S=3,25 Рентабельность 38% Тригерры для роста бумаг: 1. Рост стоимости золота 2. Возвращение к выплате дивидендов (по оценкам аналитиков порядка 9%) Расчеты «на коленках» по итогам 23 года - в рублях стоимость золота составила порядка 4900 руб, на текущий момент в рублях 6800 руб (ориентируюсь на рублевую стоимость т.к. эта бумага еще и хедж к девальвации рубля). Получаем потенциальный рост выручки порядка 38,7%, при условии сохранения рентабельности компанией получаем прогнозируемую прибыль порядка 243 млрд. руб. (460 млрд EBITDA). При таких показателях компания вероятнее вернется к выплатам дивидендов. Полюс обычно торговался на уровне 6 *EV/EBITDA (дисконт к текущим ценам порядка 24%) сейчас 4,46. Исходя из простых расчетов получаем потенциально стоимость одной акции 17630 руб. Откуда взяться росту цен на золото? Ожидания снижения процентной ставки в Штатах, спрос на защитный механизм и желание хранить золото в качестве страховки от инфляции и девальвации валюты – все это способствует росту цен на драгоценный металл. Самое главное, санкции и заморозка ЗВР России похоже заставили центральные банки других стран пересмотреть свои взгляды на формирование своих валютных запасов и увеличение в них доли золота. Спрос центральных банков на золото стал мощным стимулом, поскольку все больше и больше развивающихся стран присоединяются к дедолларизации в ответ на западные санкции в отношении России. Китай лидирует в своей жажде к золоту, добавляя большие объемы золота в свои резервы в течение последних 16 месяцев подряд (см рисунок источник SeekingAlpha), что компенсирует давление продаж со стороны ETF. Доля золота в запасах США - 70%, Россия- 26%, Швейчария -8%, Китай- 4%, Япония -4%, Гонконг -0%. Увеличение доли золота в запасах Китая на 1 п.п. эквивалентно 500 тонн спроса на металл, это около 10% мирового спроса. (источник аналитика Атона). По технике на этой неделе цена пробила локальный максимум и открыла дорогу до уровня 16300. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $PLZL
Еще 4
13 000 
+7,61%
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
9 декабря 2024
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
6 декабря 2024
Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Alex.Sidenko
+20,6%
5,5K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+40,2%
12,7K подписчиков
Poly_invest
4,6%
6,1K подписчиков
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Обзор
|
9 декабря 2024 в 19:35
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Читать полностью
Cent_um
59 подписчиков 7 подписок
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
0,4%
Еще статьи от автора
7 мая 2024
Газпром впервые с 1999 закончил год с убытком. В 2023 г. чистый убыток составил 629 млрд руб. против прибыли в 1,23 трлн руб. годом ранее. Акций Газпрома на этой новости просели до уровня 155руб. (вес Газпрома в индексе МосБиржи – 10,7%). Основные моменты из отчетности: 📌Газпром больше больше не газовая компания. Продажа газа в выручке теперь всего 36%, тогда как нефть генерирует 48% выручки. (Газпромнефть теперь тащит на себе Газпром😎). Капитализация Газпромнефти 3509 млрд руб, капитализация Газпрома 3670 млрд руб, при этом доля Газпрома в Газпромнефти 95,68%. Интересные цифры и не вооруженным взглядом Газпром смотрится дешевым, но мне кажется, рынок оценивает заранее предстоящий Capex компании и размер ее долга и все это вешает на стоимость Газпромнефти. Теперь простым языком, бизнес Газпрома сейчас «не стоит практически ничего», он превращается в мексиканский PEMEX (государственный мексиканский монополист обвешанный долгами на попечении государства), принадлежащий кредиторам. В цене Газпрома стоимость Газпромнефти + стоимость бизнеса Газпрома- долги Газпрома и предстоящий Capex. Акции Газпрома это своего рода бесплатный опцион на прекращение СВО. 📌Несмотря на плохой отчет, Газпром вероятнее прошел нижнюю точку кризиса. Динамика выручки: 2 полугодие 2022 – 4,6 трлн., 1 полугодие 2023 – 4,1 трлн., 2 полугодие 2023 года – 4,4 трлн. рублей. Важный сегмент бизнеса сейчас – продажа газа внутри РФ, где рост выручки в 2023 году составил 14%. 📌 Исходя из отчетности, убытки Газпрома сформированы «бумажными» факторами: Списаны активы-1,1 трлн. руб.) и начислением резервов по дебиторской задолженности (-0,3 трлн. руб.). Видимо эмитент решил воспользоваться ситуацией и списать с баланса безнадежные активы. Без учета этих факторов и дополнительного ндпи, Газпром может генерировать порядка 1,0 трлн. рублей чистой прибыли в год. ⛔️Долг у Газпрома в 2023 году увеличился на 1,6 трлн. руб., плюс в капитале отражается еще «вечный» долг на 434 млрд. рублей. В акции компании инвестировать пока смысла не вижу,но стоит себе в голове отложить, что если будут подвижки в деэскалации конфликта, то это первая бумага куда стоит бежать. Она будет двигаться против рынка, ещё раз подтверждаю аксиому Газпром растёт последним. Стоит ли продавать, если в портфеле есть эти акции - вероятнее нет. Уже поздно выходить и похоже бизнес уже в самой нижней своей точке. Облигации Газпрома, пока ничего не угрожает обслуживанию долга и бумаги остаются интересными после гос долга РФ. Продолжаю оставаться в его валютных облигациях и в флоатере. История с мексиканским Pemex показывает, что подобные не эффективные компании важные для государства способны десятилетиями обслуживать свой долг при этом давая значительную премию к суверенным бумагам. GAZP Флоатер RU000A1087J8
12 апреля 2024
Мне не очень нравится кредитное качество Русала, вернее совсем не нравится😎. Тем не менее новый выпуск появившийся на рынке в юанях предлагает хорошую премию к своим же бумагам торгующимся уже на рынке. На мой взгляд, выпуск RU000A1089K2 интересен спекулятивно по номиналу с доходностью 8,14%. Премия этого выпуска к своим же аналогам по моим расчетам по курсу +1,14% Это не значит, что именно эта бумага подрастет, есть вероятность когда другие выпуски с корректируются в стоимости и спред сократится. Тем не менее в стоимости есть премия и этот выпуск интереснее других, при этом дает отличную текущую доходность.
8 апреля 2024
Интересные размещения на этой неделе: RU000A1087J8 09 апреля Газпром Капитал, Рейтинг ААА, срок 5 лет Флоатер, купон ежемесячно Ключевая ставка + 1,3% руб. 17,3% Бумага флоатер ГМКникель с купоном 17,3% сейчас торгуется +0,6% от номинала 09 апреля Газпромбанк Рейтинг АА+, срок 3 года, Купон 5%, полугодовой в юанях