Форум об облигации Сегежа 002P выпуск 3

#nrd Тикеры: $RU000A104FG2 Время новости: 24.07.2024 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "Сегежа Групп", 9703024202, RU000A104FG2, 4B02-03-87154-H-002P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1155462 Резюме: ПАО "Сегежа Групп" объявило о плановой выплате купонного дохода по облигациям серии 002P-03R в размере 39.89 рублей на облигацию. Выплата запланирована на 24 июля 2024 года, дата фиксации списка - 23 июля 2024 года. Сентимент: Положительный.

Сегежа 002P выпуск 3 $RU000A104FG2 Segezha Group - ведущий лесопромышленный холдинг в РФ, сформированный в 2014 году. Объединяет 50 предприятий лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности в 13 странах. Компания фокусируется на экологичной технологии переработки древесины и безотходном использовании сырья. Занимает второе место в Европе по объёму производства бумажных мешков, третье место в мире по объёму производства коричневой мешочной бумаги и пятое место в мире по объёму производства большеформатной березовой фанеры. Прогноз: 1 000 ₽ Можно заработать: 2 034,39 ₽ (Купоны) + 39,40 ₽ (Премия за риск) = 2 073,79 ₽ (215,88%) Срок исполнения: 150 месяцев

Сегежа - надо быть аккуратным Недавно я писала пост о том, что возможна реструктуризация облигаций Сегежа после реструктуризации их банковских кредитов. Однако компания это отрицает, как и говорит, что не будет доп эмиссии. Формально они заявляют о возможности доп эмиссии, но при этом добавляют, что пока к ней не готовятся. Доп эмиссия в текущей ситуации компании - это сложное мероприятие и прежде всего вопрос касается цены и размера выпуска акций. Размытие должно быть сильным, чтобы это имело смысл. Но Системе, конечно, жалко актив (продавать по 1 рублю никто не хочет). Поэтому здесь реструктуризация как кредитов, так и облигаций - может быть самым целесообразным решением. Но это минус для облигационеров. Почему я к этому возвращаюсь. На прошлой неделе стало известно, что президент Сегежи уходит со своего поста. Ранее все интервью были от него. ❗️Возможно, скоро появятся новые вводные и чтобы это не выглядело некрасиво, он уходит в Совет директоров, а информация будет исходить от нового Президента компании. /это могут быть только мои предположения/ $SGZH $RU000A1041B2 $RU000A104FG2 $RU000A104UA4 $RU000A105SP3

🪓Сегежа даёт +23% за неделю 💬 По мнению Президента Сегежи Шамолина - "16% ключевая ставка означает кредит 19%. 19% годовых обеспечит возврат, ну не знаю, контрабанда. При такой ставке развивать бизнес - невозможно. Я считаю, что ставка очень высокая. Я понимаю, ЦБ боится инфляции, но с другой стороны, мне кажется, инфляция лучше, потому что будет развиваться бизнес, чем не иметь инфляции и не иметь развития" ❗️Компания заявила, что SPO не будет проводить (пока). Ждём что скажет АФК Система по этому поводу. 🤔Лично у меня после всей услышанной информации от топ-менеджеров оптимизма в отношении Сегежи сильно не прибавилось. По большому счёту прозвучали просто слова и оптимистичные ожидания, толком не подкреплённые цифрами и фактами, надежды на космический рост цен на пиломатериалы и вера на существенное снижение ключевой ставки, которая после пятничной пресс-конференции ЦБ вряд ли имеет место быть, по крайней мере в перспективе текущего года. ❌По-прежнему не считаю покупку акций Сегежи перспективной инвестиционной идеей. Да и покупка облигаций тоже сомнительна - что будет в случае реструктуризации (потенциальной) - неизвестно $SGZH $RU000A1053P7 $RU000A105SP3 $RU000A1041B2 $RU000A107BP5 $RU000A104UA4 $RU000A108991 $RU000A104FG2 $RU000A1043G7

⚠️ Обзор отчета Сегежи за 1 квартал — стоит ли ловить падающий нож? Кто изучал мою методичку по отбору лучших компаний, знает, что Сегежа – один из ключевых примеров на тему, какие компании покупать не надо. 8 сентября я сделал свой первый разбор Сегежи (акции стоили 5,57 рублей): https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/20a78151-adc1-4579-bf26-6b3fce1d603b/ «Компания работает в убыток, баланс слабый, долги большие, собственный капитал постепенно сгорает, дивидендов не предвидится. Покупать Сегежу в инвестиционных целях сейчас смысла нет». После отчета за 9 месяцев в ноябре, акции стоили уже 4,27 руб. за штуку, я написал, что отчет плохой, ни в коем случае не надо покупать акции этой компании: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/c8cbbf63-e30c-486e-8b24-defac287f5b0/ 👀 Июнь 2024 — акции Сегежи стоят 2,9 руб. за штуку (снижение 50% за 9 месяцев). Сегежа опубликовала отчет за 1 квартал 2024 года, а Президент компании Михаил Шамолин заявил, что на акциях Сегежи можно сделать 3 икса (сказал он это в начале года, когда акции стоили 4 руб., то есть сейчас потенциально уже 4 ). Давайте изучать показатели компании. ❌ Выручка Сегежи за 1 кв. 2024 = 22,8 млрд руб. (за 4 кв. 2023 = 24,8 млрд руб.) ❌ Операционный убыток за 1 кв. 2024 = -0,8 млрд руб. (за 4 кв. 2023 = -1,5 млрд руб.) И это при том, что цены на пиломатериалы в 1 кв. 2024 были на уровне 565 $, сейчас, например, 490 $. У Сегежи чистый долг 133,6 млрд руб. Процентные расходы за 1 кв. по его обслуживанию (за вычетом доходов) составили 4,9 млрд руб., 22% всей выручки идет на обслуживание долга (!) ❌❌ Чистый убыток Сегежи за 1 кв. 2024 = -5,2 млрд руб. (в 4 кв. 2023 = -5,8 млрд руб.) Добивает Сегежу то, что подходит срок отдавать долг. Краткосрочных обязательств — 39,4 млрд руб. Выходов несколько: 1️⃣ Перекредитовываться под текущую ставку (облигации Сегежи торгуются с доходностью от 30 до 40%, то есть по этим 39,4 млрд руб. долга можно попасть на 15 млрд руб. процентных расходов в год). 2️⃣ Доп эмиссия акций (самый вероятный сценарий, на мой взгляд). Капитализация компании 45 млрд руб., то есть размытие будет почти вдвое. 3️⃣ Есть еще вариант прекратить платить купоны держателям облигаций $RU000A1053P7 $RU000A1041B2 $RU000A104FG2 $RU000A105SP3 (с банками так сделать не получится, а банковские кредиты и облигации примерно 1 к 1 в структуре долга). 4️⃣ Ждать чуда (пока компания занимается этим). Чудом могут быть: 1) очень сильная девальвация (до 110 руб.); 2) рост цен на пиломатериалы на 30-40%. Это очень опасная игра, и время играет против Сегежи. И даже если дождутся, долг никуда не уйдет. 📉 Справедливая цена акций $SGZH Мой прогноз по EBITDA Сегежи в 2024 году = 15 млрд руб. (в 1-м квартале было 2,5, я беру с запасом). EV (капитализация + чистый долг) / EBITDA в 2021 году в отличной конъюнктуре был на уровне 7. Потенциальный EV / EBITDA 2024 = 12,5. Теперь давайте посчитаем с допэмиссией на 40 млрд руб. По рынку ее сделать вряд ли получится, скорее всего, будет нужна премия — например, по 2,5 рубля, тогда это довыпуск 16 млрд акций. Капитализация будет 80 млрд руб., долг сократят на 40 млрд руб., он будет 93 млрд руб., итого 173 млрд руб. (EV). EBITDA = 15. То есть, EV / EBITDA = 11,5. Это дорого. Чтобы снизить показатель хотя бы до 10 — нужно, чтобы акции стоили 1,5 рубля. Тогда, при хорошей конъюнктуре и 25 млрд руб. EBITDA мы получим EV / EBITDA около 6. ИТОГО: 1,5 рубля — справедливая цена Сегежи. -//- Я предупреждал 2 раза и говорю еще раз, в акциях Сегежи колоссальные риски. Ни в коем случае не желаю зла компании, надеюсь, что Сегежа пройдет сложный для нее период бережно к своим акционерам. Но будьте очень аккуратны. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #аналитика Считаю, что важно писать не только об интересных компаниях, НО и о тех, кто испытывает трудности. Чтобы опережать рынок, важно не терять деньги. Поддержите лайком мой труд, если обзор был вам полезен! 👍

Увидел топ роста за сегодня. $SGZH более 10%? Серьезно? Тот факт, что компания уже сложилась в несколько раз, не значит, что она не может сложиться еще. У нее уже вышел отчет за первый квартал. Что мы там видим: - Компания не просто остается убыточной, она еще и наращивает свою убыточность; - У компании на счетах почти кончились деньги, ей нечем платить по долгам; - У них подходят даты возврата части займов, которые им нечем возвращать; - Они не могут перезанимать, у них и так выше 30% ставка, куда еще? Только если снова занимать у $AFKS. Единственное, что они могли разумного сделать - допэмиссию. Но судя по всему, они и этого делать не будут, IR Сегежи заявил, что подготовка к SPO занимает 4-6 месяцев, сейчас такая работа не ведётся. Компания в ужасном состоянии и занимается самоубийством. При этом пора напрягаться и держателям облигаций - откуда они будут брать деньги на выплаты, не ясно. Воблы ждали допку, но видимо, страдать будут и они. PS: Воблы - владельцы облигаций. Учим биржевой сленг))) $RU000A1053P7$RU000A105SP3$RU000A1041B2$RU000A108991$RU000A104UA4$RU000A104FG2$RU000A107BP5$RU000A105EW9

#анализ_serxeir #анализ_serxeir_сегежа Сегежа. Отчетность за 2023 год. Прошлое тут. 2021-2022. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Serxeir/ab1306cc-ef07-4236-b27a-12838b747c3d?utm_source=share Благо, в компании не молчат, а пытаются говорить о будущем тесном сотрудничестве с Африкой, в надежде реализоваться там. Это хорошо, потому что мы припомним эти словесные интервенции в будущем. Проще : «Мы посмотрим не на то, что они говорят, а на то, что они сделают.» Из моего поста по отчету за 2022 год. … Что поменялось? … Это просто трындец. Какая Африка, какие проекты. Насобирали долгов, и по итогу 2023 года практически генерируют -18млрд убытков при общем капитале 220млрд. Это очень много, потерять 10% своей балансовой стоимости за год. Что произошло (что-то взял из предыдущего поста) 1) значительное снижение стоимости древесины на рынке 2) санкции и потеря западных покупателей 3) у Китая сейчас проблемы с жилищным рынком, что тоже вносит коррективы. Конечно всем этим управляет АФК система, что дает некие гарантии по поддержке Сегеже. Но степень убытка при рыночном снижении цен - охренеть можно. Для справки, они получили дополнительно 30млрд в капитал от выхода на биржу. А тут 18млрд улетает так быстро. Небольшой плюс в том, что в этот убыток уже включены проценты по кредитным обязательствам, (ставка по кредитам в среднем 17-18% на конец 2023 года). Но самое веселое - облигации толком еще не перевыпустили под новые реалии. Там значительная часть идет под 10,79% эффективную ставку, и когда будут подходить к новому выпуску или новому купону, все это толкнет к еще большим убыткам. Если раньше я оценивал Сегежу выше М.Видео, то сейчас все наоборот. М.Видео значительно сократили убытки в 2 полугодии 2023. А здесь… я не знаю, что им поможет. Из логики я бы действовал так, если бы и держал бы облигации, то до попытки компании стабилизировать ситуацию. Эти попытки должны быть - новая доп эмиссия акций, или займ от АФК системы, и после этих действий еще полгода можно было бы подержать, а после слить, так как вряд ли это все поможет выбраться. Как там говорят, «рыночек порешал». $RU000A1053P7 $RU000A105SP3 $RU000A1041B2 $RU000A107BP5 $RU000A104UA4 $RU000A104FG2 $RU000A108991 $RU000A1043G7 $RU000A105EW9

4 высокодоходные облигации, которые я бы рассмотрел к покупке для своего портфеля. $RU000A106UW3 $RU000A102TR4 $RU000A104FG2 $RU000A103C95 Что скажете? Как вам купонная доходность, да и в принципе сами облигации?

📺М.Видео: что будет с акциями и при чем тут Сегежа? На неделе прилетел ряд новостей по ритейлеру. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего 3 полугодия подряд терпела убытки. Но в последнее время постепенно выходит на рентабельность, наращивает продажи и довольно эффективно управляет фин. потоками. Феникс возрождается из пепла? 📊Результаты за 1 кв. 2024 ✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽. Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV. ✅Трафик, включая онлайн и магазины, в 1 кв. 2024 составил около 300 млн посещений, при сохранившемся росте конверсии в покупку. Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%. А вы покупаете что-то в М.Видео? ✅Продажи на маркетплейсе выросли на 33% г/г на фоне расширения доступного ассортимента. Средний чек партнёрских товаров увеличился с в 1,5 раза до 7,5 тыс. ₽, а также повысилась частота покупок на клиента. 📺Сеть магазинов М.Видео и Эльдорадо на конец марта 2023 года составила 1 245 магазинов в 373 городах России. В 2024 компания планирует продолжать экспансию. 🛠️Открылись первые 6 фирменных сервисных зон «М.Мастер», предоставляющих полный спектр сервисных услуг для техники, приобретенной как в М.Видео-Эльдорадо, так и в других магазинах. «Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года» - финдиректор М.Видео Анна Гарманова. 💰Допэмиссия акций Совет директоров М.Видео одобрил дополнительный выпуск акций компании на 17% от уставного капитала. М.Видео разместит по открытой подписке 30 млн акций в дополнение к уже выпущенным 179,77 млн. 🤝Инвест. холдинг SFI (ЭсЭфАй), который уже владеет 10,4% М.Видео, предварительно заявил о готовности выкупить все дополнительные акции. 🤷‍♂️Учитывая высокие процентные ставки, решение привлечь капитал через допэмиссию выглядит обоснованно. Набирать ещё кредитов по ставке выше 16% - как стрелять себе в ногу. Инвесторы будут недовольны, но это лучше, чем банкротство а-ля Обувь России. 📺Что будет с бумагами М.Видео Допка размоет долю всех акционеров, не участвующих в выкупе. Исходя из предполагаемых параметров допэмиссии, акции могут подешеветь на 13-15%. 📉Если предположить, что дисконт должен отсчитываться от цены акций до появления первых новостей о допке, то справедливый ценовой уровень может быть в районе 180 ₽. Допэмиссия по задумке улучшит финансовую устойчивость компании, и в перспективе как для акций, так и для облигаций - это позитивный фактор. Цены облигаций могут вырасти, а их доходность — снизиться. 💼У меня была некоторая позиция по акциям М.Видео, которую я набирал ещё до СВО по "неплохим" (как мне тогда казалось) ценам - в диапазоне от 350 до 300 ₽. В итоге, продержав её 2 года, я зарезал жирного лося на недавнем отскоке по 208 руб. и, как выяснилось, правильно сделал. Зато в моем портфеле по-прежнему есть 2 выпуска облигаций М.Видео - 1Р2 и 1Р3. Немного жалею, что не набрал больше бумаг на прошлогодней панике. 🌲Сегеже приготовиться 🪓Допэмиссия акций М.Видео интересна в разрезе другой истории, за которой я пристально слежу - потенциальной допэмиссии Сегежи. Кейсы в чем-то похожи, но у опилочников ситуация конечно посложнее. 🪓Если М.Видео удастся провернуть всё на позитиве, Сегежа с большей вероятностью пойдет по такому же пути. Только, боюсь, там 17% доп. акций не обойдется. Учитывая накопившиеся долги опилочников, долю акционеров могут размыть и в 2, и в 3 раза - вот там Сегежу уже можно будет подбирать вдолгую. 🚀Кстати, в случае принятия наконец решения по допке Сегежи, её облигации могут начать отскакивать от дна так же резво, как это сделали бонды М.Видео. Так что вот вам бесплатная инвест-идея "на подумать" - разумеется, не ИИР 😉 🔔Подписывайтесь! $MVID {$RU000A103HT3} $RU000A104ZK2 $RU000A106540 $SGZH $RU000A105EW9 $RU000A104FG2 $RU000A1053P7 $RU000A107BP5 $RU000A108991 #sid #mvid #sgzh #хочу_в_дайджест